---

 

Леверидж

Сказать, что прибыли и убытки фьючерсного трейдинга являются результатом ценовых изменений, было бы правильным, но ни в коем случае не полным объяснением. Важная деталь состоит в том, что фьючерсный трейдинг использует леверидж, пожалуй, в гораздо большей степени, чем любая другая форма спекуляции. Понимание левериджа и того, как он может служить Вам на пользу и во вред, является важнейшей частью концепции фьючерсного трейдинга.
Как уже было упомянуто во введении, леверидж в торговле фьючерсами проистекает оттого, что депозит лишь небольшой суммы денег необходим для того, чтобы купить или продать фьючерсный контракт. В определенный день, маржевый депозит в размере лишь $1,000 может позволить Вам купить или продать фьючерсный контракт, покрывающий партию соевых бобов на сумму $25,000. Депонировав $10,000, вы могли бы купить контракт на набор обыкновенных акций общей стоимостью в $260,000. Чем меньше минимальная маржа относительно стоимости фьючерсного контракта, тем выше степень левериджа.
Если Вы спекулируете фьючерсными контрактами, и цена двигается в направлении, которое Вы ожидали, высокая степень левериджа произведет большую прибыль, относительно Вашей начальной маржи. С другой стороны, если цены двигаются в противоположном направлении, относительные потери будут также велики. Леверидж – это палка о двух концах.
Например, предположим, что в ожидании роста цен на фондовом рынке, Вы купили один июньский фьючерсный контракт на фондовый индекс S&P 500 в тот момент, когда индекс находился при 1000.00 Также предположим, что Ваша начальная маржа составляет $10,000. Поскольку стоимость этого фьючерсного контракта равна уровню индекса, умноженному на $250, каждое изменение индекса на 1.00 полный пункт представляет собой 250 долларов прибыли или убытка.
Таким образом, повышение индекса от 1000 до 1040 удвоит Ваш десятитысячный маржевый депозит, а понижение от 1000 до 960 приведет его к нулю. Это 100% прибыли или убытка от лишь 4% изменения уровня индекса! Если вместо того, чтобы использовать фьючерсы, Вы бы купили индекс S&P 500 на фондовой бирже, заплатив полную стоимость в размере $100,000, Ваша прибыль или убыток составила бы лишь 4% от Вашего вложения.
Иными словами, покупка (или продажа) фьючерсного контракта открывает точно такую же перспективу прибыли в долларовом исчислении, как и владение (или короткая продажа) реальным товаром, покрываемым контрактом, но низкие маржевые минимумы резко увеличивают процентный потенциал прибыли или убытка по отношению к минимальной сумме первоначального денежного взноса. Одно дело потерять 4% когда Ваш портфель обыкновенных акций понижается от $100,000 до $96,000, но совсем другое дело (по крайней мере, эмоционально) внести $10,000 и потерять их в результате лишь 4% понижения цены. Фьючерсная торговля требует не только определенных финансовых ресурсов, но также необходимого финансового и эмоционального темперамента. Важно ясно понимать концепцию левериджа и размер прибыли или убытка, который может произойти от любого изменения цены фьючерсного контракта, в котором Вы собираетесь участвовать.

Маржа

Насколько это очевидно в предыдущей теме, арифметика левериджа – это арифметика маржи. Понимание маржи и некоторых её разновидностей необходимо для понимания фьючерсного трейдинга.
Если Ваш прошлый инвестиционный опыт заключается в основном в торговле обыкновенными акциями, Вы знаете, что термин «маржа», используемый при ценных бумагах, связан с наличной оплатой и деньгами, «взятыми в займы» у брокера с целью покупки акций. Но во фьючерсном трейдинге, маржа имеет абсолютно иное значение и служит совершенно другой цели. Маржа, требуемая для покупки или продажи фьючерсов, является исключительно депозитом доброй воли, с которого Ваша брокерская фирма может снимать деньги для покрытия потерь, возможных в процессе трейдинга. Это подобно условно-депозитному счёту. Размер минимальной требуемой маржи по каждому контракту устанавливается биржей, на которой этот контракт обменивается. Маржевой минимум обычно равен пяти процентам от текущей стоимости фьючерсного контракта, но биржи регулируют размер минимума в зависимости от условий на рынке. Индивидуальные брокерские фирмы могут требовать от своих клиентов более высокого уровня маржи, чем требуют биржи.
Каждому участнику фьючерсных рынков необходимо знать два термина, связанных с маржой: первоначальная маржа (initial margin) и поддерживающая маржа (maintenance margin). Первоначальная маржа – это минимальная сумма денег, которую клиент обязан депонировать в брокерской компании для покупки или продажи каждого контракта. В конце каждого доходного дня, прибыль добавляется к балансу на Вашем маржевом счете. В случае убытков, потери будут вычтены из баланса. В том случае, если баланс на Вашем маржевом счете понижается убытками до суммы меньше определенного уровня, называемого поддерживающей маржой, Ваш брокер потребует перевода дополнительных средств, чтобы довести Ваш счет обратно до уровня первоначальной маржи. Запросы о дополнительных средствах называются маржевыми требованиями (margin call)
Например, предположим, что первоначальная маржа для покупки или продажи определенного контракта равна $2,000, а поддерживающая маржа равна $1,500. Если убытки по открытым позициям снижают баланс на счете, скажем, до $1,400 (ниже необходимого уровня поддерживающей маржи), Вы получите маржевое требование на $600, которые Вам будет необходимо внести, чтобы поднять баланс на Вашем счете до первоначальных $2,000.
До начала трейдинга фьючерсными контрактами, убедитесь, что Вы понимаете условия Соглашения о Марже, предусматриваемого Вашим брокером, и знаете в каком порядке брокерская компания будет требовать удовлетворения маржевых требований. Некоторые фирмы требуют о клиентов лишь отправки личного чека почтой. Другие компании настаивают, чтобы клиенты переводили деньги через банк в тот же день. Если маржевые требования не удовлетворяются в обусловленном порядке, компания имеет право ликвидации Ваших позиций, по доступной рыночной цене.