Некоторые люди считают, что фьючерсы и опционы — это что-то очень сложное, имеющее мало общего с реальной жизнью. Что бы понять фьючерсы и опционы, их огромное значение для стабильного функционирования мировой экономики и возможности участия во фьючерсной торговле, требуется приложить некоторые усилия, но по сути своей эти понятия довольно просты и обозначают финансовые инструменты, позволяющие установить сегодня цену, по которой активы могут быть куплены или проданы в будущем. Материал, собранный в этом разделе, предназначен для краткого обзора основ фьючерсной торговли и ознакомления со структурой фьючерсных рынков США. Предназначение этого материала не в том, чтобы убедить Вас, что Вы должны (или не должны) участвовать во фьючерсной торговле. Вы должны принять это решение самостоятельно, в зависимости от Вашей финансовой ситуации и планов. Цель этого материала предоставить Вам информацию, которая поможет Вам быть более информированным инвестором, и так же может служить первоначальным ознакомлением с фьючерсными рынками для начинающих трейдеров.

Источники: частичное использование публичных изданий Национальной Фьючерсной Ассоциации (NFA) США.

Введение

Фьючерсные рынки могут быть охарактеризованы как всемирный аукцион, при котором, в процессе конкурентного торга на фьючерсных биржах, продавцы и покупатели определяют цены на сельскохозяйственную продукцию, металлы, нефтепродукты, финансовые инструменты, иностранные валюты, фондовые индексы, и другие товарные и финансовые активы, поставка которых произойдет в будущем. Торговля происходит по фьючерсным контрактам, которые, по сути, являются договорами о фиксации покупки или продажи стандартного количества определенного товара (актива) в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня. Торговля так же происходит и по опционам на фьючерсные контракты, которые позволяет покупателям опционов участвовать во фьючерсной торговле с заранее известными рисками.

Современные фьючерсные рынки отличаются бурным ростом, диверсифицированностью и постоянной инновацией. Недавние расширения и изменения фьючерсных контрактов, улучшения в организационной и регулятивной структуре индустрии, а также применение новейшей технологии сделали фьючерсные рынки еще более привлекательными для инвесторов и вызвали чрезвычайно быстрое развитие этой экономической отрасли. В последние годы, при много миллиардном ежегодном объеме фьючерсной торговли, уровень роста общего числа сделок достигает 30% в год.

Несмотря на быстрый рост и диверсифицированность фьючерсных рынков, их основное экономическое предназначение остается таким же, каким оно было на протяжении почти полутора веков: ценообразование, а так же служить в качестве эффективного и практичного механизма для управления ценовым риском. Путем покупки или продажи фьючерсных контрактов, которые определяют цены на товары, подлежащие доставке позже, частные лица и компании находят то, что в принципе является страховкой от неблагоприятных изменений цен. Это называется хеджированием.

Другие участники фьючерсных рынков представляют собой спекулятивных инвесторов, которые принимают на себя риски, от которых хеджеры стараются избавиться. Большинство спекулянтов не имеет намерения произвести или принять доставку товара. Вместо этого, они стараются заработать прибыль от изменения цены. Таким образом, спекулянты покупают когда они ожидают роста цен и продают когда ожидается падение цен (в отличие от акций на фондовых рынках, фьючерсные контракты продавать также легко, как покупать). Взаимодействие хеджеров и спекулянтов помогает создать активные, ликвидные и конкурентные рынки. Спекулятивное участие во фьючерсной торговле становится всё более привлекательным по мере развития альтернативных способов участия. В то время, как многие фьючерсные трейдеры по-прежнему предпочитают принимать свои собственные решения по трейдингу, такие как, что покупать и продавать и когда покупать и продавать, другие участники используют услуги профессиональных торговых консультантов или избегают повседневного участия в торговых операциях, путем создания полностью управляемых торговых счётов или инвестирования в товарные фонды.

Для инвесторов, понимающих способы, которыми фьючерсы могут быть использованы в комбинации с акциями, облигациями и другими инвестициями, размещение некоторой части их капитала во фьючерсы может позволить достичь более широкой диверсификации и потенциально более высокой общей нормы прибыли от их вложений.

Спекулятивная торговля фьючерсными контрактами не для всех. Наряду с возможностью реализовать существенную прибыль за короткое время, существует и вероятность значительных убытков. Возможность реализации больших прибылей или убытков относительно размера изначального вложения в основном обусловлена высокой степенью левереджа этой формы спекулятивного инвестирования. Лишь небольшая сумма денег необходима для того, чтобы контролировать намного более ценные активы. Позднее мы обсудим и проиллюстрируем, как левередж во фьючерсном трейдинге может служить как на пользу Вам, когда цены двигаются в ожидаемом Вами направлении, так и против Вас, если цены двигаются в противоположную сторону.

Развитие рынка фьючерсов

До учреждения центральных зерновых рынков в середине девятнадцатого века в Чикаго, каждой весной фермеры, в поисках покупателей, возили свои свежеубранные урожаи в крупные населенные и транспортные центры. Сезонное перенасыщение рынка товаром снижало цены до бросовых уровней. Зачастую зерно оставляли гнить на улицах или выбрасывали в реки и озера из-за нехватки хранилищ. С наступлением весны, часто создавался дефицит, и пищевые продукты из пшеницы и кукурузы становились едва доступной роскошью. В течение года, каждый покупатель и продавец был сам за себя, и никакого механизма для организованной, конкурентной торговли не существовало. Первые централизованные рынки были созданы для удовлетворения этой потребности. Ранние контракты создавались специально для каждого покупателя и продавца. В них точно указывалась цена, качество, количество, дата и место доставки. Фермеры заранее знали цену, которую они получат при доставке зерна в оговоренный контрактом будущий период. Потребители пользовались таким же удобством, зная, что у них будет зерно, когда оно им необходимо. Составление контракта о поставке в последствии стали называться форвардными контрактами. Продавцы и покупатели этих контрактов давали личные гарантии исполнения.

По мере входа форвардных контрактов в более широкое распространение, на арене появлялись спекулянты. Они пытались заработать прибыль, временно занимая позиции покупателя или продавца по форвардным контрактам. Их целью была прибыль от перепродажи «или перепокупки» форвардных контрактов по более высокой (или низкой) цене. В 1848 году, для упрощения обмена форвардными контрактами, группа из 82 чикагских зерновых дилеров основала Чикагскую Торговую Палату (CBOT). Существование централизованного рынка подчеркнуло потребность в более совершенных торговых процедурах. Со временем, эти контракты приняли специфические стандарты и приняли форму современных фьючерсных контрактов – одного из самых гибких механизмов ценообразования в истории коммерции.

С появлением фьючерсных бирж, клиринговые организации приняли на себя функцию сопоставления каждой покупки и продажи, взяв на себя роль «покупателя для каждого продавца и продавца для каждого покупателя» (в отличие от форвардных контрактов, при которых участники заключают контракты непосредственно друг с другом). Эта система позволила увеличить ликвидность рынка и обеспечила механизм, гарантирующий уплату всех прибылей и сбор всех убытков, на ежедневной основе.

В связи с необходимостью управлять ценовым и процентным рисками, существующими почти в каждом виде современного бизнеса, фьючерсные рынки стали важной финансовой ареной. В число участников входят кредитные банки, нефтепромышленники, дилеры по облигациям, импортеры зерновых, многонациональные корпорации, фермеры, кредитные ассоциации, индивидуальные спекулятивные трейдеры, и т. д. Фьючерсные цены, образованные путем конкурентного торга, мгновенно и непрерывно транслируются по всему миру по кабелям и спутникам. Фермер в Небраске, торговец в Амстердаме, импортер в Токио и финансовый спекулянт в Нью-Йорке таким образом имеют одновременный доступ к текущим рыночным ценовым котировкам. И если им необходимо, они могут установить цену товара для доставки в будущем или для спекулятивных целей, купить и продать нужные контракты через брокера. Бурная деятельность торговых залов современных фьючерсных бирж является основой одной из самых упорядоченных и высоко конкурентных рыночных систем в мире.

Если Вы когда-то решите заняться торговлей фьючерсными контрактами, либо для спекуляции, либо в рамках стратегии управления риском, Ваши ордера на покупку или продажу будут передаваться от Вашего брокера на торговую площадку биржи, для исполнения брокером торгового зала. Вдобавок к торговле в биржевых залах, многие контракты обмениваются электронно, и конкурентные торги происходят посредством компьютерных систем. В любом случае, человек, который занимает противоположную сторону Вашей сделки, может являться или представлять коммерческого хеджера или финансового спекулянта. Также вполне вероятно, что противоположной стороной окажется независимый трейдер торгового зала. Вам никогда не будет точно известна личность человека, который занимает противоположную сторону Ваших отдельных сделок, но в целях изучения фьючерсных рынков, полезно иметь хотя бы общее представление о том, кем являются различные участники рынка, чем они занимаются и почему.